VNDIRECT: Định giá thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở mức rất hấp dẫn

VNDIRECT tin rằng những nỗ lực gần đây của các cơ quan chức năng trong việc nâng cao tính minh bạch của thị trường chứng khoán sẽ mang lại niềm tin cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước và là đóng góp cho sự phát triển bền vững của thị trường trong dài hạn.

VNDIRECT cho rằng định giá TTCK Việt Nam hiện ở mức rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn (Ảnh minh họa)

Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh trong tháng 4. Sau khi tăng lên mức 1524,7 điểm vào ngày 4/4, chỉ số VN-Index giảm mạnh xuống 1.310,9 điểm (giảm 12,1% so với đầu tháng và giảm 12,5% so với đầu năm), thấp nhất kể từ cuối tháng 8/2021.

Thị trường bị bán tháo gần đây đến từ một số nguyên nhân sau như tâm lý thị trường tiêu cực sau khi một số lãnh đạo tập đoàn lớn vướng vòng lao lý; thị trường toàn cầu điều chỉnh do lạm phát gia tăng và đứt gãy chuỗi cung ứng; áp lực giải chấp “margin” lớn đã ảnh hướng xấu đến thị trường, bao gồm cả những cổ phiếu có cơ bản tốt.

Giá trị giao dịch bình quân 3 sàn giảm 12% so với tháng trước xuống 27.957 tỷ đồng (trong đó, thanh khoản của HoSE khoảng 23.701 tỷ đồng/ngày giao dịch, giảm 9% so với đầu tháng; HNX là 2.694 tỷ đồng/ngày giao dịch, giảm 28,1% so với đầu tháng).

Đáng chú ý, các nhà đầu tư nước ngoài đã quay đầu mua ròng 3.439 tỷ đồng trong tháng 4 (tính đến ngày 25/4), so với mức bán ròng 3.646 tỷ đồng trong tháng 3.

Theo CTCP Chứng khoán VNDIRECT, việc nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại mua ròng trên TTCK Việt Nam cho thấy họ vẫn tin tưởng vào triển vọng của TTCK Việt Nam trong những quý tới và định giá thị trường đã trở lại mức hấp dẫn.

3 động lực hỗ trợ tăng trưởng của TTCK

Trong báo cáo chiến lược thị trường vừa công bố, VNDIRECT đưa ra những nhận định về một số yếu tố hỗ trợ TTCK trong tháng 5 cũng như một số rủi ro cần lưu ý.

VNDIRECT cho rằng, yếu tố hỗ trợ đầu tiên là tốc độ hồi phục của nền kinh tế Việt Nam sẽ tăng tốc trong những quý tới.

VNDIRECT dự báo nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng 5,6% trong quý 2/2022, cải thiện từ mức tăng trưởng 5,03% trong quý 1. Còn trong cả năm 2022, VNDIRECT dự báo GDP của Việt Nam tăng trưởng 7,1%.

Những yếu tố hỗ trợ chính đến từ (1) mức nền thấp trong quý 3/2021 khi GDP của Việt Nam giảm hơn 6%, (2) mở cửa trở lại các dịch vụ không thiết yếu, bao gồm giao thông công cộng, du lịch và giải trí (3) gói kích thích kinh tế mới được triển khai (giảm thuế VAT, nâng quy mô gói cấp bù lãi suất, giải ngân gói đầu tư cơ sở hạ tầng ...), (4) dòng vốn FDI phục hồi sau khi Chính phủ cho phép các chuyến bay thương mại quốc tế và (5) hoạt động xuất khẩu tiếp tục cải thiện.

Nguồn: TCTK, VNDIRECT RESEARCH

Yếu tố hỗ trợ thứ hai là kế hoạch kinh doanh khả quan cho năm 2022 được công bố trong đại hội cổ đông thường niên.

Tại ngày 25/4, 116 doanh nghiệp niêm yết trên sàn HoSE đã công bố kế hoạch kinh doanh cho năm 2022. Theo đó, các doanh nghiệp này đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 17,3% và lợi nhuận ròng tăng trưởng 19,4% cho năm 2022.

Trên sàn HNX, 91 doanh nghiệp niêm yết đã công bố kế hoạch kinh doanh cho năm 2022. Các doanh nghiệp này đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 16,8% và lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 13,3% cho năm 2022.

Một số ngành có kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2022, bao gồm bán lẻ, ngân hàng, bất động sản, thủy sản, dệt may,...

Nhóm phân tích của VNDIRECT tin rằng kế hoạch kinh doanh khả quan cho năm 2022 được công bố trong mùa Đại hội cổ đông thường niên sẽ giúp nâng cao niềm tin của nhà đầu tư đối với các doanh nghiệp niêm yết.

Yếu tố hỗ trợ thứ ba chính là kết quả kinh doanh tích cực trong quý 1/2022. Đến ngày 27/4, 529 công ty đã công bố kết quả kinh doanh, tương ứng với 30,7% tổng số cổ phiếu và 20,7% tổng vốn hóa toàn thị trường. Theo đó, tổng doanh thu và lợi nhuận của các công ty này tăng lần lượt 31,5% và 68,1% so với cùng kỳ trong quý 1/2022.

Nhóm vốn hóa lớn có mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất là 81,3% trong quý 1/2022, vượt trội so với nhóm vốn hóa trung bình và nhóm vốn hóa nhỏ, có mức tăng trưởng lợi nhuận ròng lần lượt là 45,4% và 23,4% so với cùng kỳ năm 2021.

Trong khi đó, VNDIRECT cho rằng TTCK những tháng tới sẽ chịu ảnh hưởng của 3 rủi ro lớn. Thứ nhất là căng thẳng Nga - Ukraine kéo dài hơn dự kiến và việc phong tỏa nghiêm ngặt của Trung Quốc làm gia tăng lo ngại gián đoạn chuỗi cung ứng và tăng trưởng kinh tế toàn cầu suy yếu.

Thứ hai, việc một số quan chức Fed muốn tăng lãi suất thêm 0,5 điểm % trong cuộc họp tới thay vì mức tăng 0,25 điểm % mà họ đã thực hiện trong cuộc họp trước đó, theo VNDIRECT có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, bao gồm cả các thị trường phát triển và mới nổi.

Thứ ba, nhóm phân tích của VNDIRECT cho rằng, rủi ro lạm phát sẽ tiếp tục gia tăng từ nay cho đến cuối năm do tác động của cuộc khủng hoảng Nga-Ukraine. Đặc biệt, giá xăng dầu tăng mạnh làm gia tăng áp lực lạm phát đối với Việt Nam. VNDIRECT dự báo CPI bình quân quý 2/2022 của Việt Nam ở mức 3,1%.

"Lạm phát trong nước cao hơn dự kiến có thể cản trở đà phục hồi kinh tế và khiến chính sách tiền tệ trở nên thắt chặt hơn. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có ít dư địa hơn để duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ nền kinh tế. Bên cạnh đó, đồng USD mạnh lên cũng gây áp lực lên tỷ giá hối đoái của Việt Nam, dẫn đến nguy cơ rút vốn đầu tư gián tiếp khỏi Việt Nam, đồng thời gia tăng áp lực lên nợ công", VNDIRECT nhận định.

Thị trường có khả năng hồi phục sau khi chạm vùng "quá bán"

Theo VNDIRECT, tại thời điểm ngày 25/4, VN-Index giao dịch ở mức P/E 12 tháng là 14,7 lần, đây là mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2020, thấp hơn 15,2% so với mức đỉnh trong năm nay.

Nguồn: BLOOMBERG, VNDIRECT RESEARCH

Công ty chứng khoán này dự báo lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết trên HoSE sẽ tăng trưởng lần lượt 23% và 19% trong hai năm 2022 và 2023, kéo theo P/E dự phóng cho năm 2022 ở mức 12,3 lần trong 2022 và 2023 ở mức 10,5 lần, thấp hơn nhiều so với mức P/E trung bình 3 năm vừa qua là 16,2 lần.

Cân nhắc cả yếu tố hỗ trợ và rủi ro nêu trên, VNDIRECT cho rằng định giá TTCK Việt Nam hiện ở mức rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn, những người đang tìm kiếm các công ty được quản trị tốt với mức tăng trưởng lợi nhuận cao.

"Chúng tôi tin rằng những nỗ lực gần đây của các cơ quan chức năng trong việc nâng cao tính minh bạch của thị trường chứng khoán sẽ mang lại niềm tin cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước và là đóng góp cho sự phát triển bền vững của thị trường trong dài hạn", nhóm phân tích nhận định.

Về yếu tố kỹ thuật, VNDIRECT nhận thấy, VN-INDEX đã về vùng quá bán. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức thấp nhất kể từ tháng 3/2020.

VN-INDEX đã về vùng quá bán - Nguồn: VNDIRECT RESEARCH

Theo VNDIRECT, chỉ số VN-INDEX thường có sự phục hồi sau khi chỉ báo RSI giảm xuống dưới ngưỡng 30 điểm. Ngưỡng kháng cự mạnh tiếp theo của VN-INDEX là 1.380-1.400 điểm. Ngưỡng hỗ trợ mạnh của thị trường là quanh 1.300 điểm.

"Đối với giao dịch ngắn hạn, chúng tôi duy trì quan điểm thận trọng trong bối cảnh thanh khoản thị trường giảm mạnh và tâm lý thị trường yếu. Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý và hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính (margin) trong thời điểm hiện tại để giảm thiểu rủi ro", VNDIRECT khuyến nghị.

Trên cơ sở phân tích, VNDIRECT đưa ra danh sách 5 cổ phiếu đáng quan tâm trong tháng tới là BCG, MWG, PVS, REE, VPB.

(Theo nhipsongkinhdoanh.vn)